墨汁マガジンVol.827「シリコンバレー銀行破綻で露見したUSDCのリスク ステーブルコインが抱えるリスクを理解する」

ステーブルコイン最大手の１つであるUSDC（USD Coin）はシリコンバレー銀行（SVB）の経営破綻による影響を受けて１ドルのペッグを保てずに一時0.9ドルを割る暴落となり、DeFiユーザー含め超広範囲に影響を及ぼすことから仮想通貨（暗号資産）投資家間で懸念が広がっています。

USDCを発行するCircle（サークル社）の行動次第では既にステーブルコインが規制の波にさらされているにもかかわらず、さらに厳しい立場となることになるでしょう。本稿ではシリコンバレー銀行の破綻によるUSDCへの影響と重要な今後についてわかりやすく解説を行います。

ステーブルコイン規制問題については墨汁マガジンVol.819「SEC(米証券取引委員会)が考える仮想通貨の証券定義とは？Howey Testから見るステーブルコイン」を参照してください。

SBV破綻によりUSDCのペッグが崩壊

USDCはCircle（サークル社）と米最大手仮想通貨取引所（Coinbase）が共同で発行するステーブルコインの１つであり、唯一といっていい規制された法定通貨担保のステーブルコインとして知られています。

USDCを発行する際に裏付けとなるドルは銀行や債券で構成されており、ドルを預けていた提携銀行の１つであるシリコンバレー銀行（Silicon Valley Bank=SVB）に預金をしていたのです。シリコンバレー銀行はFTXと同様に顧客の資金引き出しによる流動性枯渇により、損失を計上してでも流動性を確保する必要があり、結果として取り付け騒ぎとなったのです。

CircleはUSDCの裏付けドルの”33億ドル”がシリコンバレー銀行内にある状態であると発表、１：１の価値を保証するこの裏付けドルが破綻で毀損される懸念からUSDCのペッグが崩壊、一時1USDC=0.9ドルを割る展開となってしまいました。

シリコンバレー銀行の破綻理由

シリコンバレー銀行（SVB）の経営破綻はある種Circle社が現在抱えているリスクと似ているとも言え、USDCのリスク評価を考え直さなければいけません。

今回シリコンバレー銀行がSilvergate銀行（シルバーゲート銀行）と同様の取り付け騒ぎを起こした理由として

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