- 1 FTT（FTXトークン）とは？
- 2 Alamedaの財務状況リークから見るFTTの問題点
- 3 FTTのバックグラウンド
- 4 FTTのVesting
- 5 FTTの高騰の裏側
- 6 レバレッジと価値の付加
- 7 水増しのAlameda財務諸表
- 8 まとめ
バイナンス（Binance）に次ぐ世界最大手仮想通貨取引所のFTXは、同社CEOの投資会社であるアラメダリサーチ（Alameda Research）の危機的財務状況のリークからFTX帝国が崩落。この背景にFTXの仮想通貨取引所トークンである”FTT”の収益モデルに問題とリスクがあり、今回のFTT下落におけるFTXの今後の破産の可能性も浮上しているのです。
本稿ではFTXのCEO、SBFことサム・バンクマン・フリード（Sam Bankman-Fried）がFTXを最大手仮想通貨取引所までお仕上げたFTTの収益モデルについてわかりやすく解説を行います。
FTXの流動性危機を迎えた理由については墨汁マガジンVol.773「Alamedaの財務状況リークがなぜFTXのリスクとなったのか？取り付け騒ぎとなった原因を理解する」を参照してください。
FTT（FTXトークン）とは？
そもそもFTTとはどのような仮想通貨なのかというと、主なモデルはBinanceが2017年に初となる「仮想通貨取引所トークン」を開始したBNBを真似た物となっています。
主にFTTは
・保有することで手数料の割引
・ETHとERC20トークンの出金手数料無料
・アフィリエイトの報酬レート増加
の３つの機能を有すというのがFTT（FTXトークン）の特徴です。
つまりFTT価格は本質的にFTXを利用するためのインセンティブに対して需要があり、価格に反映されるということになります。Binanceが考案した仮想通貨取引所トークン及びBNBの歴史については墨汁マガジンVol.538「バイナンススマートチェーン(BSC)とBNBの歴史 BSCの利点とは？」を参照してください。
Alamedaの財務状況リークから見るFTTの問題点
ではこのようなFTTの特徴を念頭にAlamedaの財務状況リークから見るFTTの問題点について見てみましょう。
今回のFTX事件における最もキーとなる問題点は
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