墨汁マガジンVol.1106「USDCのCircleはなぜIPOをどうしても行いたかったのか？ステーブルコインビジネスを理解する」

USDTに続くステーブルコイン第２位のUSDCを発行するCircle（サークル）社が仮想通貨（暗号資産）を新たに発行するのではなく、IPOを行うためのForm S-1を米国証券取引委員会(SEC)に提出しました。本稿ではなぜCircleがIPOを行い、ステーブルコインビジネスが成り立つのか、収益性の問題点について仮想通貨（暗号資産）投資家向けにわかりやすく解説を行います。

ステーブルコインが潜在的に有するリスクについては墨汁マガジンVol.827「シリコンバレー銀行破綻で露見したUSDCのリスク ステーブルコインが抱えるリスクを理解する」を参照してください。

USDC発行のCircle社、IPOへ

米Circle社は米最大手仮想通貨取引所コインベース（Coinbase)からUSDCのローンチ当初に共同でCentureとして取得していた株式を買い戻し、米国証券取引委員会(SEC)にIPOを申請したことが判明しました。

Circle社はニューヨーク証券取引所（NYSE）へ株式を上場する予定となっており、主幹事引受業者にはJPモルガン・チェースとシティ・グループが務め、企業評価額は最大で50億ドル（7291億円）を目指すとされています。

Circle社の上場は実は２度目の挑戦であり、現在の仮想通貨推進派のドナルド・トランプ大統領の米国証券取引委員会(SEC)体制になる前の2022年バイデン政権では規制との兼ね合いでSPAC（特別買収目的会社）を挫折していたのです。

ステーブルコインビジネスの収益

ではなぜCircle社がガバナンストークンなどの発行でエアドロップなどをせず、IPOで上場をしたかったのかについてみていきましょう。この根底にはステーブルコインビジネスを理解しておく必要があり、

１．ステーブルコイン