墨汁マガジンVol.722「The Mergeを見据えたLidoのstETHトレード戦略」

Lido Finance（ライドファイナンス）のイーサリアム2.0ステーキングプールを介して発行されるstETHは、セルシウスネットワーク（Selsius Netwrok）やThree Arrows Capital（スリーアローズキャピタル）による売却により、対ETHのペッグが崩れが続いています。

今後stETHの価格が下がり続けると見られますが、イーサリアムの完全PoS移行のThe Mergeが今年に控えており、その後のアップデートでの引出しからstETHのETHへの償還を考える必要があります。本稿ではstETHとThe Mergeを意識した戦略について投資家向けに戦略を解説します。

セルシウスについては墨汁マガジンVol.715「セルシウス(CEL)が仮想通貨暴落の引き金となるか？危険視される理由と注目指標一覧」を参照してください。

stETHはThe Merge後まで引出し/償還できない

イーサリアム2.0のフェイズ0である”Beacon Chain（ビーコンチェーン）”の特性上、

「LidoからのstETHの償還/ETHの引出しはThe Mergeの実装後のアップデートまでできない」

という実装になっています。

このstETHの償還/ETHの引出しはThe Merge後の引出しコントラクトが実装されなければ、Lidoのデベロッパーは先に償還/引出しコントラクトをデプロイできないということになります。

そのためstETHのステーキング報酬の分だけstETHはインフレしていき、ETH2のステーキング需要に応じてstETHはセルシウスやThree Arrows Capital（以下3ACとする）売り以外でも常にstETH価格はペッグ崩れ気味となるのです。

stETHのステーキング報酬の反映については墨汁マガジンVol.712「図解で理解するLidoでイーサリアム2.0のステーキング報酬をstETHに反映する仕組み」を参照してください。

stETHの弱点は投資の利点となる

このstETHの償還/引出しとstETHのステーキング報酬分のインフレによるペッグ崩壊は”The Mergeを見越したトレード戦略を建てることができる”ということになります。

2022年6月末時点で最も最適なトレード戦略として考えられるのは

「stETHの