墨汁マガジンVol.611「Curve Financeの流動性プールの選び方 ローリスク・ハイリターンな流動性マイニングの条件は？」

Curve Financeにはステーブルコインを中心とした安定性の高い収益を生み出せる流動性プールが多く存在する一方、リスキーなCRVの高APY流動性プールも多く存在します。本稿ではCRVの利回りで選んではいけない理由に引き続き、Curve Financeにおけるローリスク・ハイリターンが狙える流動性プールの選び方について詳しく解説を行います。

Curve Finance(CRV)の解説一覧

Vol.475「Curve Finaceのファーミングブーストに$CRVをロックするべきか？」

Vol.523「Curve Financeがインパーマネントロスを受けづらい理由」

Vol.524「図解で理解するCurve Financeのリスク Uniswapとは異なる流動性マイニングの注意点」

Vol.536「Curve FinanceでSynthetixのsBTCやsETH、sUSDプールを利用する際のリスクと注意すべき指標」

Vol.578「Curve FinanceのCRVファーミングAPYが低下し続ける理由 プールファクトリーとは？」

Vol.594「Curve FinanceのTriCryptoプールとは？TriCryptoのリスクとインパーマネントロス」

Vol.611「Curve Financeの流動性プールの選び方 ローリスク・ハイリターンな流動性マイニングの条件は？」

Vol.634「Curve FinanceのCRV/ETH流動性プールから見える問題と闇」

Vol.669「図解で理解するCurve Financeの仕組み ”Ramping up A”の利点」

Vol.673「【図解】イーサリアム三大DEX（Uniswap,Curve,Balancer）の仕組みから比較するステーブルコインスワップ」

Vol.707「Curve FinanceのcvxCRVやveCRV-DAOのペッグが崩れる理由 リスクと特性を理解する」

Vol.768「LidoのstETHをCurve Financeで運用する場合ステーキング報酬はどうなるのか？」

ローリスク・ハイリターンな流動性プール

まずCurve Financeにおけるローリスク・ハイリターンな流動性プールの定義について考えてみましょう。ローリスクを考えた時の流動性プールの条件として

１．流動性プールのペッグが安定している

２．流動性プールのペッグが崩れてもそれがチャンスとなるもの

３．流動性提供のエクスポージャーが安定したステーブルコインである

４．USDTの比率が低い

５．他のチェーンのエクスポージャーがない

が主な条件と言えるでしょう。

Curve Financeでのペッグ崩れ

Curve Financeの流動性プールにおけるペッグ崩れとはどういう意味かというと、

「流動性プール内のステーブルコイン価格が１：１から崩れた場合」

を指します。

Uniswapと異なりCurve Financeでのペッグ崩れはAmplification Parameter”A”の調整によって致命的なインパーマネントロスを発生するのです。そのため定期的にペッグが崩れる流動性プールが存在するため、これらのプールは絶対に避けるべきであると言えるでしょう。

Amplification Parameter”A”については墨汁マガジンVol.592「図解で理解するCurve Financeの仕組み Amplification Parameter”A”とその利点」にて詳しく図解で解説しています。

ペッグ崩れが利益となる流動性プール

一方で逆にペッグ崩れが利益を生むチャンスとなるような流動性プールも存在し、リスクではなく大きなリターンとなるものもあるのです。この例ではDeFi講座「DeFi運用戦略応用編 リスク0で金利に加えて追加運用益で年利50%を目指す方法」で解説したように、

「ステーブルコインを