墨汁マガジンVol.578「Curve FinanceのCRVファーミングAPYが低下し続ける理由 プールファクトリーとは？」

ステーブルコインの流動性マイニング及びイールドファーミングで有名なCurve Financeは、ガバナンストークンのCRVを売却することで高いAPYを得られるDeFiプロジェクトの一つです。一方でCurve FinanceではCRV価格が大きく下落していないにも関わらず、多くの流動性プールのAPYが5%以下と低い水準となっています。本稿ではCurve Financeの今後の問題点とその理由について詳しく解説を行います。

CRVのAPYが高い流動性プールがリスクが非常に高い理由については墨汁マガジンVol.563「Curve Financeの流動性マイニングプールの選び方 CRVの利回りで選んではいけない理由」を参照してください。

Curve Financeの流動性プール

Curve Financeには2021年６月末現在約40の流動性プールが存在します。この中にはCompoundやAaveなどのレンディングを統合したものや、WBTCやrenBTCなどを基軸にしたビットコインプールなども存在します。Curve Financeのコンセプトは”ステーブルコイン同士”というものなので、例えばFRAXのような新しいステーブルコインの流動性プールを作るには、

USDC

DAI

USDT

などのどのメジャーステーブルコインを使用すればいいのかという問題があります。

Frax Financeの部分担保ステーブルコイン”FRAX”については墨汁マガジンVol.573「図解で理解するFRAXの仕組み Pt.1 部分担保の新たなステーブルコインFrax Financeとは？」を参照してください。

プールファクトリー(Pool Factory)とは？

Curve Financeにはプールファクトリー（Pool Factory）という機能が実装されており、

ドル：3Pool（USDC + DAI + USDT）

ビットコイン：sBTC（renBTC + wBTC + sBTC）

の各ステーブルコインのメジャー３種類の3PoolとsBTCプールを基軸として新しく流動性プールを追加するというものです。例えばFRAXプールなどを見てもFRAX/3Crv（3Pool）なっており、新規追加されているプールがほぼすべてプールファクトリーによって構成されていることがわかるでしょう。

プールファクトリーの大きな利点

このプールファクトリーには大きな利点があり、

「メジャーステーブルコイン